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电子游艺:财经!华创证券并表,未来业绩逐步释放

时间:2017-4-7 11:19:54  作者:  来源:  浏览:44  评论:0
内容摘要: 华创证券曲线上市。公司互联网布局主要体现在传统的证券业务互联网化和打造私募基金服务平台。非标业务为公司特色,做广义大投行。引入股权激励,激活券商活力。目标价19.80元,市值小,弹性大,维持“买入”评级。  事件:宝硕股份2016年实现营业收入11.15亿元,同比增长220%;...
  华创证券曲线上市。公司互联网布局主要体现在传统的证券业务互联网化和打造私募基金服务平台。非标业务为公司特色,做广义大投行。引入股权激励,激活券商活力。目标价19.80元,市值小,弹性大,维持“买入”评级。
  事件:宝硕股份2016年实现营业收入11.15亿元,同比增长220%;归母净利润 -1.42亿元,对应EPS -0.22元。华创证券9月起合并入公司报表,16年华创证券贡献营收7.82亿元,净利润-0.66亿元。
  华创证券业绩下滑,主要系4季度债市亏损所致。华创证券2016全年实现营收19.56亿元,同比-17.61%;实现净利润4.08亿元,同比-40.98%,低于我们的预期,主要受4季度债券亏损较多所拖累。考虑到公司在四季度债券自营大幅亏损的情况下,下滑幅度仍低于行业平均,我们认为公司无论是业务结构还是发展战略均可圈可点,未来业绩增长动力强。
  华创证券增资扩股后,资本消耗型业务得到资金支撑。截至2016年末,华创证券总资产256.13亿元,同比+116.87%;净资产111.58亿元,同比+226.44%,增资扩股后公司资本消耗型业务,如融资融券、股票质押业务得到资金支持。公司16年末两融规模约16亿元,市场份额仅0.2%;16年末股票质押待回购市值余额208亿元,较2015年末数倍增长。

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